昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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